现货升贴水

2026年10月中旬国内电解铜社会库存延续去化，铜精矿现货加工费持续处于历史低位，冶炼端利润受压。本文从库存变化、加工费低位与下游需求节奏切入，梳理沪铜期货近远月价差结构及保证金风控要点，提供教育型分析框架。

绕开贵金属与原油，从伦敦金属交易所铜期货的库存、现货升贴水与美元利率预期三条线索，梳理议息周前工业金属的风险自查逻辑。